Aumento dei tassi d’interesse in Islanda: Chi sono le “persone” che devono spendere di meno?
Il tasso di interesse chiave in Islanda è salito all’8% mentre la Banca Centrale cerca di raffreddare l’inflazione. Questo significa che le “persone” devono spendere di meno. Ma chi sono esattamente queste persone e cosa accade quando risparmiano?
“Ci risiamo.”
Questa è stata la reazione di Melkorka Sigríður Magnúsdóttir quando ha sentito che i tassi d’interesse sarebbero aumentati di nuovo. Melkorka ha 37 anni, gestisce due piccole aziende nel settore tecnologico e dell’innovazione in Islanda, vive con suo marito e due figli ed è conosciuta come cantante, ballerina e coreografa del progetto Milkywhale, una vivace e dinamica iniziativa di musica elettronica-pop che ha creato con Árni Rúnar Hlöðversson, un’altra icona islandese del pop. Milkywhale è emerso dalla scena danzante di Reykjavík prima di diventare un gruppo di successo in tournée, partecipando a festival come Iceland Airwaves, Sónar Reykjavík e Roskilde. Poco più di tre anni fa, Melkorka e suo marito estone hanno acquistato la loro casa per circa 100 milioni di corone islandesi. Era il terzo immobile che comprava, dopo aver scalato la scala immobiliare per oltre un decennio, mentre per lui era il primo.
All’epoca, Melkorka ricorda che il loro pagamento mensile del mutuo si aggirava intorno alle 200.000-220.000 corone. Oggi si avvicina alle 300.000. Il loro mutuo è a tasso variabile e non indicizzato, il che significa che l’aumento di questa settimana si farà sentire immediatamente, non tra qualche mese durante il rifinanziamento, ma già sulla bolletta del mese prossimo.
“Ci sembra un po’ di essere bloccati nel Giorno della Marmotta,” ha dichiarato a Iceland Review. “Speriamo sempre che le cose migliorino e poi, boom, i tassi d’interesse aumentano di nuovo.”
Ma a chi appartiene il denaro?
La famiglia di Melkorka acquista generi alimentari in grandi quantità e ha ridotto il numero di visite al supermercato. Hanno investito in un grande congelatore, cosa non così comune in Islanda. Hanno tagliato sulle spese che lei definisce “del divertimento” e riflettono più attentamente sulle attività extracurriculari dei loro figli. Melkorka trova più difficile risparmiare.
Non sono in difficoltà finanziaria, è importante sottolinearlo. “Possiamo farcela.”
Tuttavia, spendono meno.
Questo rende l’aumento dei tassi d’interesse complesso. Spendere di meno non è un effetto collaterale sfortunato della politica monetaria: è, in parte, il suo obiettivo. I tassi d’interesse più elevati servono a raffreddare la domanda: rendere il prestito più costoso, incoraggiare il risparmio e convincere famiglie e aziende a rinviare spese e investimenti. Se abbastanza persone fanno ciò, la pressione sui prezzi dovrebbe alla fine allentarsi. Questo è il meccanismo che sta dietro l’aumento del tasso d’interesse: raffreddare la domanda e, indovinate un po’, sgonfiare un po’ il grande pallone inflazionistico prima che scoppi, il che è positivo, giusto?
Mercoledì scorso, la Banca Centrale d’Islanda ha alzato il tasso d’interesse chiave all’8%. Ma quando l’Islanda combatte l’inflazione facendo sì che le “persone” spendano di meno, chi esattamente deve rinunciare ai propri acquisti?
Chi paga effettivamente il tasso più alto?
Inizialmente, sono persone come Melkorka: proprietari di case con mutui. Ma questa non è tutta la storia. Un aumento dei tassi d’interesse non colpisce ogni islandese allo stesso modo. Le famiglie con mutui a tasso variabile avvertono il cambiamento quasi immediatamente. Coloro che hanno fissato il tasso del mutuo potrebbero non notare nulla questo mese… la sentenza arriverà più tardi, quando scadrà il periodo fisso e il prestito dovrà essere rifinanziato.
Alcuni proprietari di case hanno pochissimo debito esposto all’aumento dei tassi d’interesse. Anche loro, ovviamente, sono persone. Siamo tutti fratelli e sorelle della razza umana, solo che non sono le “persone” su cui la politica monetaria fa maggiore affidamento.
La distribuzione del debito ipotecario islandese è quindi quasi importante quanto la sua dimensione totale. Sempre più spesso, i mutuatari si stanno proteggendo da quell’impatto immediato. Secondo HMS, quasi il 95% dei nuovi mutui concessi ad aprile aveva tassi fissi. I prestiti a tasso variabile rappresentavano solo l’8% dei nuovi mutui nel primo trimestre del 2026, in calo rispetto al 46% dell’anno precedente.
Tuttavia, fisso non significa fisso per sempre… 88 miliardi di corone di mutui per la casa devono essere rivisti per il tasso d’interesse nella seconda metà di quest’anno. Per quei mutuatari, i tassi più elevati di oggi sono in agguato dietro l’angolo.
Gran parte di questa differenza potrebbe essere generazionale. Un giovane proprietario d’appartamento che ha comprato di recente potrebbe avere davanti decadi di pagamenti e un capitale significativo ancora da estinguere. Qualcuno che ha comprato un appartamento simile venti o trent’anni prima potrebbe ora dover relativamente poco o nulla. Entrambi sono sotto lo stesso tasso della Banca Centrale. Eppure non vivono la stessa politica monetaria.
Melkorka è un esempio chiaro di come questo funzioni. Il suo mutuo è variabile, quindi la decisione di mercoledì inizierà a colpire il suo nucleo familiare il mese prossimo. Ma quando le è stato chiesto se avrebbe comprato la stessa casa oggi, a prezzi e tassi attuali, non ha esitato.
“No,” ha detto. “Non lo farei oggi.”
Questo punta a un altro gruppo colpito dai tassi d’interesse elevati: le “persone” che devono decidere se possono permettersi di acquistare un’abitazione.
Le persone senza mutui
Un aumento dei tassi d’interesse non colpisce solo i potenziali acquirenti di case. Anche i costruttori devono prendere in prestito. Þorvaldur Gissurarson, CEO dell’azienda di costruzioni ÞG Verk, ha dichiarato a RÚV, dopo la decisione di mercoledì, che l’ultimo aumento aumenterebbe di circa 50 milioni di corone i costi di finanziamento della sua azienda, avvertendo che i progetti potrebbero quindi essere posticipati. Come riportato in precedenza da Iceland Review, il rallentamento della costruzione è già visibile.
Ma ecco il colpo. L’Islanda non sta esattamente esaurendo nuovi appartamenti. A marzo, HMS ha conteggiato 1.409 appartamenti completati che non erano ancora stati adibiti a uso–quasi il doppio rispetto all’anno precedente. All’inizio di giugno, più di un terzo dei nuovi appartamenti pubblicizzati per la vendita era sul mercato da oltre un anno. La metà di essi era stata pubblicizzata per circa 260 giorni o più.
Quindi, vi starete chiedendo… se le “persone” hanno bisogno di case e i costruttori ne hanno, perché le “persone” non stanno comprando?
Una risposta potrebbe essere che l’Islanda ha costruito le case sbagliate. Il Ministro degli Edifici, Ragnar Þór Ingólfsson, ha affermato questa primavera che la nuova costruzione non ha soddisfatto la domanda effettiva: troppe appartamenti costosi quando gli acquirenti cercano qualcosa di più piccolo e conveniente. I dati di HMS di maggio hanno mostrato un aumento notevole dell’offerta di appartamenti costosi, con grandi appartamenti particolarmente difficili da vendere.
Le lamentele non riguardano solo la quantità. L’urbanista Edda Ívarsdóttir ha sostenuto che gli incentivi nello sviluppo della capitale hanno incoraggiato la quantità a scapito della qualità.
Questo rende l’aumento del tasso d’interesse di mercoledì un po’ difficile da comprendere.
I tassi d’interesse elevati stanno impedendo all’Islanda di costruire le case di cui la gente ha bisogno? Oppure stanno impedendo ai costruttori di costruire ulteriormente le abitazioni che la gente già non compra? Come tutto nella terra mitica di fuoco e ghiaccio, probabilmente entrambi.
E poi c’è un altro tipo di “persona” completamente diverso: una grande sezione della popolazione, orgogliosa e laboriosa: l’affittuario.
Gli inquilini non ricevono una lettera dalla banca che annuncia l’aumento del pagamento del mutuo. Ma il padrone di casa dell’inquilino potrebbe avere debiti e potrebbe voler ridurre un po’ quel peso. I costruttori hanno debiti e stanno già cercando di vendere grandi case a prezzi ancora più alti. E l’inquilino con il sogno di diventare un primo acquirente potrebbe scoprire che la banca ha altre idee.
L’affittuario paga il padrone di casa. Il padrone di casa paga la banca. Il costruttore paga il finanziatore.
L’inquilino potrebbe non chiedere mai un króna in prestito eppure finire per pagare un aumento dei tassi d’interesse.
Le persone con soldi già
Il modo migliore per evitare di pagare interessi elevati sui soldi è avere già i soldi. Quando Melkorka ha acquistato il suo primo appartamento circa un decennio fa, ha ricevuto aiuto dalla sua famiglia. Non pensa sia affatto insolito in Islanda.
“Negli Stati Uniti, le persone aiutano a finanziare le università,” ha detto. “Ma in Islanda, i genitori aiutano a finanziare case e appartamenti.”
Si aspetta che anche per i suoi figli farà lo stesso.
Ed è qui che un tasso d’interesse dell’8% inizia a fare qualcosa di interessante. Immaginate due trentatreenni che guadagnano esattamente lo stesso stipendio e cercano di comprare esattamente lo stesso appartamento. Uno ha bisogno di un prestito elevato per il deposito e l’acquisto. L’altro può ottenere dai genitori un’importante somma di denaro.
Stessi redditi, certo, ma risposte completamente diverse ai tassi d’interesse.
Più diventano costosi i prestiti, più diventa prezioso il denaro che non deve essere preso in prestito.
I tassi d’interesse elevati ampliano il divario tra le “persone” che hanno bisogno di capitale e quelle che già vi hanno accesso.
È questo il medicinale giusto?
La cosa è che non fare nulla – non alzare il tasso d’interesse – non è gratuito neanche.
L’inflazione toglie soldi dalle tasche delle persone senza preoccuparsi di inviare loro un estratto conto del mutuo. I generi alimentari costano di più. I servizi costano di più. Gli stipendi comprano meno. E per le famiglie che già spendono la maggior parte di ciò che guadagnano, non c’è congelatore sufficientemente grande per accumulare riserve.
Ma Melkorka solleva un’altra domanda. Se parte dell’inflazione che l’Islanda sta vivendo proviene dall’estero – guerre, prezzi energetici, shock della fornitura internazionale – quanto giova rendere il suo mutuo più costoso?
Non è sola nel porre questa domanda.
Henný Hinz, un’economista e vice direttore di ASÍ, ha anche messo in discussione il carico che le famiglie devono sopportare a causa dei tassi d’interesse più elevati, sostenendo che coloro che hanno redditi più bassi sono colpiti in maniera particolarmente dura.
Ma, di nuovo, le cose non sono così semplici. L’inflazione importata non rimane importata. Gli aumenti dei costi possono riflettersi in salari, prezzi interni e, in quello che sembra essere il fenomeno più strano di tutti…le aspettative. Una volta che le imprese e i lavoratori iniziano a supporre che domani costerà di più di oggi, diventare più difficile sgonfiare l’inflazione.
È qui che entra in gioco la Banca Centrale, utilizzando la politica monetaria per cambiare i comportamenti.
La Banca Centrale è piuttosto esplicita su ciò che dovrebbe accadere. Nella sua spiegazione su come la politica monetaria raggiunge l’economia, la Banca afferma che tassi più elevati aumentano i pagamenti del debito, in particolare sui prestiti a tasso variabile, lasciando alle famiglie meno reddito disponibile. Questo, a sua volta, riduce il consumo delle famiglie.
Iceland Review ha chiesto alla Banca Centrale se analizzasse come quel carico sia distribuito in base a reddito, età, indebitamento o tipo di abitazione e quali famiglie si aspetta di ridurre il loro consumo quando i tassi aumentano. La Banca non ha fornito una risposta sostanziale entro la pubblicazione.
Questo ci riporta a Melkorka.
“Stiamo spendendo di meno,” ha detto.
Ecco qua. La politica monetaria funziona.
La domanda più difficile è quanto le famiglie come la sua siano costrette a cambiare il loro modo di vivere, mentre altre semplicemente pagano di più e continuano come prima. Certo, il champagne costa di più, ma non puoi rinunciare al champagne! Non con le ostriche!
Per ulteriori storie che coprono la società, la politica, l’economia e la cultura islandese, visita Iceland Review News.
#leggoscandinavia
